Банк "Открытие": ЕЦБ анонсировал рост ставок

По итогам заседания ЕЦБ дал сигнал об ускорении темпов ужесточения своей монетарной политики. Это реакция на рост текущих темпов инфляции и ожидания ее сохранения выше целевого уровня на трехлетнем горизонте. Покупки чистых активов в рамках программ будут завершены к 1 июля. Регулятор анонсировал рост ставок на 25 б. п. на следующем заседании в июле, а также заявил об ожиданиях их дальнейшего увеличения в сентябре и постепенном, но устойчивом их росте в будущем. Рынок ожидает увеличение ставки ЕЦБ на 2-2,5 п. п. в течение года, но, по мнению "Открытие Research" это все же оптимистичная траектория.

По итогам заседания ЕЦБ опубликовал обновленные прогнозы. Рост ВВП в 2022 г был пересмотрен с 3,7% до 2,1%, что равносильно стагнации, поскольку 1,9 п. п. составляет эффект от низкой базы 2021 г. При этом опубликованные в мае прогнозы Еврокомиссии предполагали рост экономики Еврозоны на 2,7%. Рост ВВП в 2023 и 2024 г. составит 2,1%. Среднегодовой рост цен в 2021 г. был пересмотрен с 5,1% до 6,8% в 2022 г. (3,3% по индексу Core CPI), до 3,5% (2,8%) и 2,1% (2,3%) в 2023 и 2024 г. соответственно. Отметим, что ожидания на 2022 г. по росту цен предполагают замедление годовых показателей роста цен по сравнению с текущими 8,1% и 3,8% г/г по индексам CPI и Core CPI соответственно.

Прогнозируемое замедление роста цен вряд ли связано исключительно с решением ЕЦБ ускорить ужесточение своей политики. На экономику Еврозоны сейчас действует много отрицательных шоков, начиная с чрезвычайно высоких цен на основные сырьевые товары, заканчивая санкциями, введёнными в отношении России, и замедлением экономик США и Китая, из-за которых инфляция замедлялась бы даже без ужесточения политики. Существует мнение, что ЕЦБ пытается сократить продолжительность периода высокой инфляции, чтобы не допустить утраты доверия экономических агентов к целевому уровню.

Однако в настоящий момент признаки этого отсутствуют и, учитывая экономическую ситуацию, продолжительный период сохранения инфляции на уровнях сильно выше целевого из-за быстрого роста доходов — необходимого условия инфляционной спирали — представляется маловероятным. В то же время сложно не согласиться с тем, что что ЕЦБ пользуется уникальной возможностью, чтобы выйти из режима отрицательных процентных ставок, в которых экономика Еврозоны находится с 2014 г. и создать буфер для смягчения монетарной политики в будущем. Но делает это максимально осторожно, чтобы отрицательное воздействие роста ставок на экономику растворилось в многочисленных шоках со стороны иных факторов.

Решение ЕЦБ было не вполне ожидаемым для рынка — рыночные игроки закладывали рост ставок уже на этом заседании. При этом, если курс евро упал с 1,072 до 1,062 доллара за евро, то доходность свопов лишь выросла на 10-20 б. п. из-за подтверждения курса регулятора на продолжительное увеличение ставок. Рынок ожидает увеличение ставки ЕЦБ на 2-2,5 п. п. в течение года. По мнению Открытие Research,  это все же оптимистичная траектория: с высокой вероятностью ЕЦБ приостановит ужесточение политики при наступлении рецессии (в терминах динамики кв/кв) в экономике Еврозоны, которая весьма вероятна.

Последние комментарии

Alexander Sakharov 24 марта 2022 16:23 ПСБ: Курс доллара может опуститься к 95 рублям

Вот это я предлагал ещё в начале марта: Почему упал курс рубля в 1.5 раза? Он упал, потому-что на дефолт запада по ЗВР РФ не последовало адекватной и немедленной реакции - приостановки всех контрактов на поставки в "недружественные страны" товаров, которые невозможно быстро заменить, и их продажи только по предоплате за золото (рубли, может быть, в какой-то части, за наличную валюту) по текущим рыночным ценам. Если так сделать, то рубль укрепится в разы! (ведь по ценам на газ 1$ = 3-4руб). Не "заявлять" надо, а действовать! Где немедленные распоряжения по прекращению продаж сырья за западные виртуальные фантики?

Дмитрий Орлов 21 сентября 2021 07:38 Международный правовой банковский форум Сбера в третий раз пройдет в Самаре

обмен знаниями точно пойдет на пользу всем участникам форума. всегда нужно стремиться совершенствоваться с своей среде, чтобы оставаться первоклассным специалистом.

Влад Усов 28 июля 2021 14:50 Личный опыт: кофе — новый повод зайти в офис Сбербанка

кофе - источник жизни для многих, поэтому лишними точки с продажей этого бодрящего напитка просто быть не может! к тому же, тем сильнее каждая будет стараться для клиента.

Sergey Gurichev 15 августа 2018 14:18 Сбербанк первым в России запустил сервис видеосурдоперевода в своих офисах

Теперь у людей с ограниченными возможностями есть все условия для того, чтобы беспрепятственно пользоваться услугами банка наравне со всеми остальными клиентами. Вот бы и другие банки и общественные учреждения следовали такому примеру

Александр Калинов 11 августа 2017 07:05 Волго-Камский банк намерен войти в реестр кредиторов Владимира Чекмарева

а где-же все-таки деньги?

Фото на сайте

Все фотогалереи

Новости раздела

Все новости
Архив
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3