Хорошо разместились
8 июня министерство управления финансами Самарской области разместило на Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) выпуск облигаций серии 35007 на сумму 12,2 млрд рублей. По данным торговой системы ММВБ, с облигациями области зафиксирована 41 сделка. Это седьмая и крупнейшая для Самарской области эмиссия облигаций и наиболее значительный по объему выпуск среди всех размещенных в текущем году субфедеральных займов. Генеральным агентом по размещению облигационного займа выступил ОАО «Уралсиба».
 По данным «Уралсиба», ставка первого купона установлена по результатам конкурса в размере 7,49% годовых. Она оказалась в итоге ниже, чем планировалось — изначально Минфин рассчитывал на диапазон 7,5-7,85% годовых. «То, что ставка оказалась ниже планируемой, говорит об определенном ажиотаже спроса на облигации Самарской области», - комментирует начальник отдела анализа долгового рынка «Велес-капитал» Иван Манаенко. Это подтверждают и цифры. В ходе конкурса по определению единой процентной ставки купонного дохода участниками торгов было подано более 150 заявок на общую сумму свыше 27 млрд. рублей, т. е. спрос превысил предложение в два раза. В итоге ставка первого купонного дохода была установлена в размере 7,49% годовых, соответствующая доходность к погашению – 7,70% годовых.
 Срок обращения облигаций составит 5,5 лет (2002 дня), периодичность купонных выплат – ежеквартально, номинальная стоимость одной облигации – 1000 рублей. Условия выпуска облигаций предусматривают 22 квартальные купонные выплаты с фиксированной ставкой и следующим графиком погашения: 20% номинала будет погашено в 2013 году, 40% - в 2014 году, еще 20% - в 2015 году и последние 20% - в 2016 году. Планируется включение выпуска облигаций в котировальный список «А1» на ЗАО «ФБ ММВБ».

 
Найдут применение
 Рейтинговые агентства крайне высоко оценили качество облигаций Самарской области. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's присвоило выпуску облигаций Самарской области 2011 года рейтинги «BB+/ruAA+» (высокая способность своевременно исполнять свои долговые обязательства). Рейтинговое агентство Moody’s Interfax Rating Agency присвоило данному выпуску кредитный рейтинг по национальной шкале на уровне Аа1.ru (весьма высокая кредитоспособность по сравнению с другими отечественными эмитентами).
Средства, привлеченные Самарской областью в ходе успешного размещения нового выпуска облигаций, будут направлены на финансирование дефицита областного бюджета, а также на погашение заимствований прошлых лет. «Долговая нагрузка Самарской области остается умеренной, в рамках жестких ограничений, - говорится в отчете «Уралсиба», подготовленному к началу размещения облигационного займа. По оценкам экспертов банка, к 2011 году долговая нагрузка области составит 33% от собственных доходов (областным законодательством установлен предел в 45%).

Данное размещение стало знаковым для рынка субфедерального долга, комментирует управляющий директор управления по рынкам долгового капитала «Уралсиб Кэпитал» Кирилл Иванов. «Во-первых, столь значимый объем эмиссии размещен впервые, если не считать Москву – город федерального значения с суверенным уровнем рейтинга, - комментирует эксперт. - Во-вторых, несмотря на ощутимо возросшее инфляционное давление, выпуск был размещен на длительный срок – 5,5 лет, что непросто в условиях подрастающих ставок кредитно-денежного рынка, когда аппетит инвесторов на долгосрочные активы снижается».
Высокому спросу на облигации способствовало недавнее повышение прогноза кредитного рейтинга Самарской области Международным рейтинговым агентством Standard&Poor's, которым отмечаются хорошие показатели ликвидности и взвешенная долговая политика Самарской области, отмечает генеральный директор ИК «Восток-инвест» Владислав Зотов. Кроме того, продолжает он, в настоящее время банки испытывают проблемы с ликвидностью — у них достаточно много денег, но размещать их негде, поскольку качественных заемщиков не хватает.
 «В связи с этим в последнее время облигации пользуются очень высоким спросом как инструмент с фиксированным доходом», - отметил Зотов. С ним соглашается и председатель правления «Национального торгового банка» Михаил Романов: «Сегодня у игроков есть избыточная ликвидность. Поэтому на любое размещение они обращают внимание». По словам Романова, Самарская область всегда была «регионом прибыли». «Таких субъектов в России не очень много. Наша область всегда была интересна инвесторам», - продолжает банкир. На удачном размещении также сказалось и восстановление работы «АвтоВАЗа». «Чем лучше работает автозавод, тем больше налогов получает бюджет. Думаю, инвесторы учли и это тоже», - заключил Романов.
 
Кирилл Иванов, директор управления по рынкам долгового капитала «Уралсиб Кэпитал»:
 Соотношение стоимости нового долга, его срочности и объема можно назвать оптимальным для сложившейся конъюнктуры. Доходность, под которую были размещены бумаги, - минимальная за последние два года в секторе субфедеральных заимствований. Объем спроса, и тот интерес, с которым инвесторы восприняли новые бумаги Самарской области, с уверенностью позволяют заявить о том, что на рынке субфедерального долга появился новый бенчмарк, а сама область подтвердила свой статус лидера по инвестиционной привлекательности.

 
Александр Осин, главный экономист УК «Финам Менеджмент»
 В 2011 г. помимо Минфина Самарской области свои облигации разместили Волгоградская, Калужская, Ярославская область, Минфин Республики Саха (Якутия). Рыночные ставки по облигациям Волгоградской области, которая обладает практически таким же инвестиционным рейтингом, что и Самарская, составляли в начале недели 7,74% годовых. Так что премии к рынку размещения по 7,7% доходности к погашению не предполагает. Спрос на облигации Самарской области, возможно, отражает общее повышение спроса на российские активы.

 
Повысили доверие
 Standard & Poor's повысило прогноз по рейтингам губернии
 
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's в начале этой недели изменило прогноз по рейтингам Самарской области с «негативного» на «стабильный» и подтвердило нынешние рейтинги области - долгосрочный кредитный рейтинг эмитента «ВВ+» (исполнение обязательств вне опасности в краткосрочной перспективе) и рейтинг по национальной шкале «ruAA+» (высокая способность своевременно исполнять свои долговые обязательства). Среди субъектов РФ рейтинг выше только у столиц - Москвы и Санкт-Петербурга, а также у главных нефтяных регионов страны - Ямало-Ненецкого и Ханты-Мансийского автономных округов.
Пересмотр прогноза отражает мнение S&P о том, что Самарская область будет поддерживать хорошие показатели ликвидности, а график погашения заимствований станет более равномерным после крупных долговых выплат в 2012 году, говорится в сообщении агентства. По мнению аналитиков S&P, дальнейшее повышение рейтингов или прогноза возможно в том случае, если рост доходов области и ее приверженность взвешенной бюджетной политике приведут к дальнейшему улучшению финансовых показателей. Нынешний же пересмотр прогноза «отражает» мнение агентства о том, что Самарская область будет поддерживать хорошие показатели ликвидности, а ее график погашения заимствований станет более равномерным после крупных долговых выплат в 2012 году.