17 мая в этом вопросе была поставлена точка, когда один представитель ФРС - Роберт Каплан - отметил, что не ожидает роста ставок до конца года, а второй - Ричард Кларида - что недавние "разочаровывающие" отчеты с рынка труда свидетельствуют о том, что экономика не достигла той точки, когда можно уменьшить объемы выкупа госбумаг. Вновь окрепшие ожидания сохранения мягкой политики ФРС на фоне сильной фискальной поддержки привели к ослаблению доллара по индексу DXY, который в третий раз за 2021 г. находится ниже уровня 90 и приближается к минимальному с 2015 г. значению.

В то же время вряд ли стоит ожидать, что индекс доллара начнет обновлять антирекорды. Намного более высокие темпы вакцинации в экономике США помогут со значительным опережением по сравнению с экономикой ЕС перезапустить сектор услуг и отказаться от масштабной программы поддержки населения. Это должно привести к сокращению спроса на товарном рынке, включая импорт, и улучшить счет текущих операций, а возврат на траекторию устойчивого роста экономики и фокус на развитие инфраструктуры - привести к притоку капитала. Все это будет способствовать как минимум стабильности американской валюты, а с большей вероятностью - ее укреплению, как это уже наблюдалось в январе-марте.

Цены на нефть будут оставаться в коридоре 65-70 долл./барр.: снижение темпов распространения коронавируса в США и странах Европы дает основания для роста ожиданий оживления мобильности, однако вряд ли этот верхний порог будет преодолен. Страны ОПЕК+ обладают достаточными свободными мощностями добычи и в целом заинтересованы скорее в наращивании добычи, нежели в росте цен, который может привести к возобновлению роста добычи сланцевой нефти в США.

Рубль в целом незаметно реагирует на ослабление доллара: к лету фундаментальная поддержка национальной валюты со стороны сезонного улучшения счета текущих операций начинает слабеть, и курс рубля начинает в большей степени определяться локальными факторами (налоговым календарем, новостным фоном), а также притоком капитала. По этой причине бивалютная корзина в среду не реагирует существенным образом на ослабление доллара, оставшись вблизи уровня закрытия понедельника (около 81 руб.). Соответственно, обесценение доллара на мировом рынке рубль в равной степени "разложил" между укреплением на 0,23% к доллару и ослаблением на 0,25% к евро.