Прогноз по росту экономики на 2021 год был увеличен на 2,3 п.п., до 6,5% г/г, прогноз по уровню безработицы снижен на 0,5 п.п., до 4,5%. А прогноз по уровню инфляции по индексу Core PCE вырос на 0,4 п.п., до 2,2% г/г. Однако прогнозы на 2022-2023 гг. остались практически без изменений - и это важно с учетом длительных временных лагов монетарной политики.

Таким образом, ФРС действительно отмечает значительный эффект принятого пакета помощи экономике. Однако, в отличие от участников финансовых рынков, считает его влияние на инфляцию и другие макропоказатели временным, то есть не меняющим долгосрочных тенденций. ФРС подтверждает важность принимаемых фискальных мер, которые позволяют поддержать экономику в сложный период и быстрее восстановиться к докризисным уровням. При этом Дж.Пауэлл заявил, что любые изменения в проводимой политике ФРС будут происходить только по достижении целей, подтвержденных экономическими данными. Учитывая прогноз ФРС о том, что всплеск инфляции в 2021 г. будет временным, вероятно, не стоит ожидать существенного изменения риторики ФРС в текущем году.

ФРС по-прежнему прогнозирует, что текущий уровень учетной ставки сохранится как минимум до конца 2023 г., хотя количество членов ФРС, ожидающих повышения ставки уже в 2023 г., возросло с пяти до семи (из 18). Сохранение низкой ставки на этот период ФРС обосновывает тем, что достижение целей регулятора по рынку труда потребует значительного времени, даже несмотря на изменившийся прогноз на 2021 год. При этом регулятор не видит экономических рисков сохранения низкой ставки, отметив, что экономика США живет в условиях низких процентных ставок со времен глобального экономического кризиса 2008-2009 гг. Однако до сих пор это не привело к надуванию пузырей на рынке активов или недвижимости. Даже временное превышение инфляцией уровня в 2% не станет триггером для повышения процентной ставки, поскольку при оценке необходимых корректировок в своей монетарной политике ФРС учитывает множество иных факторов.

В отличие от ЕЦБ, ФРС по итогам заседания не стала как-либо реагировать на наблюдаемый рост рыночных доходностей гособлигаций, указав, что по-прежнему считает текущие финансовые условия стимулирующими, а объемы покупок активов достаточными для сохранения этих условий в дальнейшем. ФРС по-прежнему воздерживается от политики прямого вмешательства в ценообразование на рынках, несмотря на ожидания некоторых участников рынков. Отказ от регулирования будет способствовать сохранению волатильности, присущей рынку доходностей казначейских облигаций США и допускающей движение как в сторону дальнейшего роста доходностей, так и в сторону их снижения.